芝 加 哥 經 濟 學 (9)

芝加哥經濟學崇尚自由經濟主義，但並不等於推崇無政府主義。並不等於要學習戰亂地區的無政府狀態，而是要以自由經濟去規管經濟的自由。

中東地區一向亂過亂世佳人，敘利亞內戰持續了5年，政府無法去規管也無人有能力去管，這不是自由而是亂局。怎樣才是有規管的自由經濟，若然自由被規管了還可以算是自由嗎？自由經濟不是說政府不要干預嗎？芝加哥學派不是只會說高深難明之理論，他們直接了當指出───香港。就是一個自由經濟的典範（多謝捧場）。

由華爾街日報及美國傳統基會創設的《經濟自由度指數》，香港連續22年獲取冠軍，該指數自1995年創設以來每年都被香港取得冠軍寶座。而各類指數及排名當中，相信也沒有人可以取得22連冠了。這記錄即使不是絕後也肯定是空前了(請參閱附錄)。再看世界經濟論壇(WEF)的《金融發展指數》，香港也多次擊敗歐美強國而居首位。瑞士洛桑的國際管理學院(IMD)，在《全球競爭力年鑑》也多次將香港排在首位。而時代雜誌所列擧21世紀的3大國際都會，他們創設了一個新的複合名詞叫"紐倫港"(Nylonkong)，即紐約、倫敦及香港。NY是代表紐約、LON是指倫敦、KONG是指香港，合稱為NYLONDONG(紐倫港)，而這3大國際都會的文化及經濟成就，為21世紀國際大都會之典範，值得全球各國之大城市去學習。不要被嚇一驚，這是700萬人共同努力的結果，由蟻民以至跨國企業總裁都有各盡其力，不只是某君的成果而是700萬人夙夜匪懈的奮鬥成果。

綜合而言，以上評估包括了貿易政策、財政開支、貨幣政策、資本流動、勞工政策、稅制及產權等等，各自有一套良好制度。而是在制度之下政府盡量少插手干預，再靠一套完善之法制執行。自由經濟並不代表什麼都不理，而是在寬鬆的制度下各自發揮亦不侵害他人之權益。先有完善之立法系統，再有嚴謹之司法制度執行而毫無例外也不賣人情；看似容易要達標卻不易。（待續）

技術走勢：金價走勢圖如今開始明朗化了，大市有跡象是在尋底當中。自從25/11本刊開始在感恩節收窄每日一單的止賺盤，由12美元改為11美元後，大市真的在運行弧底浪。當天低位是1170，而自此之後，大市一直以1170為中位數反覆上落。艾略特波浪是十分、十分、十分之準確的，準得如打假波及造馬一樣。去年本刊是在11/11中國光棍節收窄止賺盤，也是由12改為11美元，大市便運行平底的敏感三角形。今年不是光棍節而是感恩節，總之都是搶購的日子，但兩者都是經過數個星期之急跌後才摸底成功的。只要能預先掌握大市之變化形態，知道它以什麼形態去轉變及運行，就可以輕易用任何方式入市了。不過這次也有點異常，是隨機指數的慢版反應居然比快版快。也是慢版的指數居然升得比快慢快。也要留意MACD的變化，MT4及NetDania都在變形當中。每日做一單、好過去打工；每日做對沖、好過等財爺派錢。支持1150,1138；阻力1211,1198。

每日一單：是日建議現水位買入黃金(10:00HKT)，即1176.00，獲利目標1187.00止蝕1172.00。

對沖策略                                          　   買入：1176.00止賺：1187.00止蝕：1172.00

(10:00HKT同時買入及沽出)                 賣出：1175.50止賺：1164.50止 蝕：1179.50

投資策略利潤往績

2016年11月                   　                 港金息口                                     2016年12月

經濟數據之公佈     (有☆者為較重要數據，最高級別為5粒星)                                                         前值         預期

即市新聞摘要

美股承接特朗普當選美國總統後升勢，加上市場揣測歐洲中央銀行會增加購買資產，杜指與標普500指數都創新高。杜瓊斯指數收報19549點，升297點或1.55%。標準普爾500指數收報2241點，升29點或1.32%。納斯達克指數收報5393點，升60點或1.14%。

穆迪確認意大利BAA2評級，前景展望則由穩定下調至負面。明年意大利債務負擔將會加重，意大利經濟增長較慢及增長前景暗淡，對政府財政將構成長期挑戰。

隨着美元持續強勢、人民幣貶值及資本外流壓力持續，中國外匯儲備連續五個月縮水。人民銀行昨公布，截至今年11月底外儲總額為3.052萬億美元，較上月減少691億美元，創下今年1月份以來最大跌幅，跌幅超預期。

加拿大央行宣布維持利率不變，指標利率保持0.5%，符合市場預期。央行說，不明朗因素未見減弱，當地經濟仍然弛緩，通脹率低於預期，接近年底經濟亦減慢，維持現行貨幣政策是合適做法。

「債券大王」格羅斯在向其駿利資產管理客戶的信件中表示，美國總統選舉當選人特朗普的政策，將長遠導致全球債務危機。他指減稅、降低監管及財政刺激等舉措無疑短線利好股票及不利債券，但投資者要考慮特朗普反全球化政策將限制貿易及不利企業盈利。

國際貨幣基金組織(IMF)表示，由於外圍市況疲弱，及樓市接近上升周期尾聲，經濟恢復增長速度或較慢，預測本港今年經濟增長1.5%，而隨着消費受到勞工市場暢旺所帶動，加上全球經濟增長步伐逐漸加快，明年增幅可能略升至1.9%，中期經濟增長潛力預計介乎約2.5至3%。MF工作人員在本港訪問結束後的初步評估提到，未來本港面對的主要風險，包括美國加息步伐較預期急速、內地相關風險帶來的壓力，以及本港物業市場價格加速調整，不過由於香港擁有強而有力的政策框架，包括聯繫匯率制度、健全的金融體系監管及充裕的緩衝空間，具備足夠的條件應對風險，認為相關風險將可受到控制。

路透報道，英國國家統計局(ONS)發現貿易統計上出現「處理錯誤」，因此，大幅下調貿易和經常賬赤字數據。經修訂後，英國2015年經常賬赤字由原先公布的相當於國內生產總值(GDP)5.4%，更正為5%，貿易逆差由386.74億英鎊更正為319.33億英鎊；今年第2季經常賬赤字佔 GDP 比重由5.9%更正為5.4%，貿易逆差由126.91億英鎊更正為99.29億英鎊。

美國候任總統特朗普與台灣的蔡英文總統通話事件繼續發酵。《紐約時報》昨日報道指，通話是由台灣精心策劃半年，由美國前參議員杜爾促成。杜爾的游說公司在5月至10月間，在對台處理的事務上收到14萬美元。而出錢聘請杜爾的，是駐美國台北經濟文化代表處。台灣總統府昨天否認了這一說法。

美國《時代》雜誌周三選出候任總統特朗普為2016年度「風雲人物」，指他在美國總統大選中取得令人震驚的勝利，改寫了美國的政治規則，成為「分裂的美國」下任總統。

日軍偷襲珍珠港75周年，美國舉行悼念式，參加者數以千計。美國總統奧巴馬在這日發表聲明，指日美同盟十分重要。奧巴馬說，即使是最差劣的敵人，亦有可能成為最密切的盟友。

敘利亞政府軍今天完全掌控阿勒坡舊城(Old City)，遭遇攻勢的反政府軍後撤。政府軍在這波攻勢中，已攻下反政府軍占領的城東3/4範圍。 雙方交戰3週後，政府軍如今似乎比以往更接近全面收復阿勒坡的目標，這將是2011年內戰爆發以來最重要的勝利。 儘管國際相當關注敘利亞衝突，終結戰事的外交努力卻陷入僵局，美國和俄羅斯相互怪罪。

北大西洋公約組織秘書長史托騰柏格今天說，因烏克蘭危機對俄羅 斯實施的損害性經濟制裁必須持續，以迫使俄方遵守明 斯克停火承諾。 

日本首相安倍晉三計劃下月中旬訪問澳洲、印尼、菲律賓和越南。共同社說，安倍有意就中國在東海和南海的活動，尋求各國合作，並與澳洲和越南，商談跨太平洋夥伴關係協定（TPP），確認步伐一致。