芝 加 哥 經 濟 學

“這個世界是沒有免費午餐的” (TANSTAAFL) ── 是為芝加哥經濟學最深入民心之概念，無論是金融市場人士、或學術界人士，或一般普羅大眾，都經常引用這個芝加哥經濟學的概念。它的原意是要闡明隱藏成本、外部成本及機會成本等。而對等的中國諺語就是羊毛出自羊身上。不過後者就好像顯得是過時的諺語，而TANSTAAFL才是21世紀之潮語，或最能配合潮流的網絡用語。說到芝加哥經濟學，本專題大致可分為3大部份──(1)是芝加哥，(2)是經濟學，(3)是芝加哥經濟學。需時約3個星期；而到12月之下半月，就是年底的回顧與前瞻，專題名稱為“滑鐵盧大戰2016-2017”。

要明白芝加哥經濟學，就需要知道芝加哥是一個怎麼樣的地方，為什麼經濟學會在這裡那麼重要而不會冠以其他城市之名稱，例如沒有紐約、倫敦、法蘭克福、巴黎……等經濟學的稱號。芝加哥是美國人口第3大城市，僅次於紐約和洛杉磯；也是第2大金融中心，僅次於紐約，她的奧黑爾機場也是全球第2 繁忙機場，僅次於亞特蘭大機場。但說到土木工程及建築，則首屈一指。她是摩天大樓之發祥地，也是率先將建築學商業化的地方。而她更將全長183公里的芝加哥河之河水倒流，本來是由伊利諾河流向密芝根湖而改為反方向流出，實現了人定勝天之建築學；藉此以改善市區之污染。

至於何謂經濟學？這名詞太淺太易了，所以很多人反而答不出來。它是一地方的財富之創造與平均分配之學問；亦可用以衡量一國家之生活水平，而近期則常以用作衡量一個領導人任期之政績。其實是一門專業學問像物理學與化學等，不是用來被投資人士炒作的。是一種百份百之研究性學問，但如今最被關注的就是應用經濟學，因為而也經常有人拿出來套用在金融市場之上。

至於何謂芝加哥學派？不是指這個城市，是指一間私立大學叫芝加哥大學，她在建築學、物理學、經濟學都有卓越成就；再加上社學會、氣象學、文學批判、心理學、傳播學及數學分析統稱為芝加哥學派。而芝加哥學派也可當作一形容詞，就是讚揚人家有專業之學術研究及思想，又或說擁有十分深奧之學說又有七步成詩之文采。而對市場近期之影響，就是芝加哥利率期貨，它的成交量早就佔全國所有各類不同期貨的總成交量之一半以上，如今顯示聯儲下月加息機會高達102%。(待續)

技術走勢：美國大選餘波未了，綠營的女候選人史泰坦醫生要求重點選票，希拉莉本來不想重點也借勢支持。看來只是為了還以顏色多於改寫史實。本周罕見地數據集中，包括周二GDP(5☆)，周三褐皮書(5☆)，周四救濟金(4☆)及周五的就業報告(5☆)。事實上，波浪理論十分、十分、十分、十分、十分之準確，因為上半年道瓊斯真的完全沒有新高，等也等到7月才開始創高，而且是連環不斷的新高。準得如打假波及造馬那麼準。留意加息之日期，不要老是算著有多少個百份點，耶倫可以臨時加息的。今天是美國的網購星期一(CyberMonday)，留意特朗普效應。每日做一單、好過去打工；每日做對沖、好過等財爺派錢；支持1176,1160；阻力1211,1228。

每日一單：是日建議現水位買入黃金(10:00HKT)，即1194.00，獲利目標1205.00止蝕1190.00。

對沖策略                                          　   買入：1194.00止賺：1205.00止蝕：1190.00

(10:00HKT同時買入及沽出)                 賣出：1193.50止賺：1182.50止 蝕：1197.50

投資策略利潤往績

2016年10月                   　                 港金息口                                     2016年11月

經濟數據之公佈     (有☆者為較重要數據，最高級別為5粒星)                                                         前值         預期

即市新聞摘要

美國綠黨籌得款項，申請重點三州大選選票，民主黨希拉里陣營稱將參與。總統當選人特朗普批評綠黨「詐騙」趁機斂財。分析認為希拉里要扭轉結果，難度十分高。綠黨總統參選人斯泰因以選舉結果受黑客干預為由，籌集超過500萬美元，並取得批准重點威斯康星州選票。綠黨更把網上籌集資金提高到700萬美元，望能在賓夕法尼亞州和密歇根州重點選票，以推翻大選結果。在威斯康星州，希拉里輸了2.7萬票、賓夕凡尼亞州輸了7萬票、密歇根州輸1萬票。特朗普以306張選舉人票擊敗希拉里的232張，分析指希拉里要全取三州共46張選舉人票，才能反勝特朗普扭轉結果，故難度非常高。

儘管特朗普信誓旦旦稱要退出TPP，但TPP是否真的將走到盡頭，仍有待觀望。北京學者賈慶國相信，自由開放的貿易體制才是對美國利益最大，特朗普聲稱退出TPP，主要是希望獲得那些認為美國在經濟全球化利益中受損的政治勢力的支持，「他自己未必真的想退出。」還有分析認為，特朗普或許是在營造一個重啟談判的態勢，希望友邦同意讓步更多。

美國加州3座清真寺收到 恐嚇信，稱穆斯林「邪惡骯髒」，盛讚總統當選人川普 ，還說川普打算「淨化美國」。 這封恐嚇信寫道：「致撒旦的子女，你們穆斯林卑 鄙又汙穢。」還說「你們穆斯林放聰明點，準備收拾行 李滾開吧。」 恐嚇信說「新的時代已經來臨，川普總統將淨化、 光耀美國。」 當局已經加派人手，保護各地清真寺。

美國零售商組織初步數據顯示，美國感恩節及黑色星期五實體零售店銷售及客流量按年減少，受到商店提早提供折扣，以及更多顧客在線上購物影響。分析公司RetailNext數據顯示，實體店在感恩節同黑色星期五兩日淨銷售下跌5%，交易數量減少7.9%。另一家研究公司ShopperTrak的資料亦顯示，實體店客流量較去年感恩節及黑色星期五下跌1%。Adobe Digital Index數據顯示，感恩節及黑色星期五網上購物增長18%，黑色星期五當日銷售更首次超過30億美元。全美零售商聯合會估計，今年感恩節後假日銷售整體增長3.6%，達到6558億美元，原因是今年美國時薪創09年以來最大增幅，支持消費者信心及開支。

石油輸出國組織（OPEC）計劃在周三召開部長級會議。油組有七成機會就限產達成共識。油組原定今日與非油組成員國召開非正式會議，但沙特阿拉伯在周六晚突然宣布取消。俄羅斯能源部昨日發表聲明，指油組成員國必須達成內部共識，非油組成員國才能參與協商，強調仍對達成協議抱樂觀態度。

杜瓊斯指數上周五收市68點，報19152點；標準普爾500指數升8點，收報2213點，兩項指數均為連續第四個交易日創紀錄新高。至於納斯達克指數上周五收市亦升18點，以5398點結束上周。