2 · 平均線之基本理論

當平均線製成之後，本身亦會自成一種趨向。短期平均線通常會跟貼大市之升降而走動；中期平均線則會有自己獨立之走勢；而長期平均線可說是一種比大市慢但又是與大市走勢相若之趨勢。一般而言，短期平均線之走勢波動大，而長期平均線則較圓滑。

Ａ．入貨及沽貨訊號

制定平均線之目的在比較目前的價位與平均線之間的關係，當價位穿越平均線之時即成入貨或沽貨訊號。但必需以收市價來釐定之，即是日之高低價若突破平均線時是不能單獨作準。而由於平均線在這一環節上之命中率較低，所以除收市價突破外，還需要翌日整日市況均在平均線上方可成訊號，亦有主張以突破百份之三至百份之五方可成訊號的理論。

Ｂ．轉勢訊號

在一般情況之下，平均線的製成有慢於大市的感覺，亦無形中形成了一股力量，如大市連升十天，那麼若製成一條十天平均線亦是會連升十天，但平均線則會在價位之下。這股無形之力量就叫做支持線，示意大市倘若下跌，會在此水平稍作停頓或反彈，其後之去向尚要合其它分析理論。而當大市突破平均線而繼續下跌之時，亦即是價位與平均線相交之時，亦是代表大市轉勢之時。而在價位下跌之後，初始的三數天平均線仍是會繼續上升的，這時表示跌勢尚未急劇，仍有回升之希望，及至其後如平均線本身仍由向上轉為向下之時，這表示熊市經己形成，大市若要恢復上升之勢尚要等一段時間。亦可以說熊市己進入第二期。

反之，若大市由下跌轉為上升亦是同等看待。

Ｃ．平均線的時限

一般而言，越長期的平均線，在買入及沽出訊號方面則顯示出更為強烈及持久。突破長期平均表示後市會在同一方向行走一段較長時期。因此，短期平均線的指示性亦相應降低。

平均線一般而言可分為短期、中期、長期及最長期的平均線。以香港股市的習慣，短期平均線則為十天，中期二十天，長期三十天，最長期為二百五十天。每星期有五個交易日，十天平均線是代表兩星期的走勢；二十天平均約代表一個月的走勢；五十天平均代表約兩個月的走勢。二百五十天則代一年之走勢。因一年有五十二個星期，撇除假期後則約為五十星期乘以五，得出二百五十日的平均線來。

理論上，若價位突破十天平均線而向上升之時，代表一個短期的入貨訊號；但據一般經驗而言，這個訊號的命中率最低及最不可信。而中期的二十天線則有其應用之價值，在實用價值方面，五十天線則經己可代表牛熊之分界，而最長期的二百五十天線則只適用於宏觀經濟層面上，如政府用以制定政策或中央公積金決定投資策略時使用，對一般小市民來說，二百五十天線並無太大的實用價值。

3 · 平均線之應用

在應用平均線方面，除了平均線本身的走勢及與價格相交的關係外，各種平均線之間的相互關係亦有著舉足輕重的影響。

當價位與三條平均線的走勢均向上時，表示走勢凌厲，而若平均線之間的距離越遠之時，表示支持力越強。這種情況通常在波浪理論中的第三浪出現，或是牛市的第二期出現。但當平均線之間的距離加大之時，示意大市己開始進入疲態，上升動力正在減弱中。

由大市開始從低位回升起計算，單是觀看綜合平均線的距離己可捉摸大市的節奏。綜合平均線間的距離由窄變成闊示意大市上升動力正在增加中，直至變成最闊之時示意大市上升動力正在減慢中。而當綜合平均線間的距離由闊再變成窄之時，示意大市己進入牛皮待變的狀態，去向未明，等待穾破。

而價位下跌，穿破十天平均線之時，理論上是一個沽貨訊號，但正如前述，此理論並不適用於香港股票，只可當作是戒備訊號，隨時留意市場的狀況。但在此訊號之後若見到十天平均線亦由上升變成下跌，其短期沽貨訊號比較可靠。而當十天平均線下跌穿越二十天平均線之時，則示意一個中期的沽貨訊號。當十天及二十天平均線同時下跌穿越五十天平均線之時，表大跌市經己來臨。

當五十天平均線本身亦由上升轉為下跌之時，通常則是熊市的第二期或是波浪理論的爆炸浪。此時小投資者通常會作出一個錯誤的決定，就是趁低吸納。但正確之方法則是順市加持短倉，切勿作螳臂擋車式的攔市。

至於二百五十天平均線之應用法則是適用於極長期的投資。當價位下穿該線之時，表示態市經己來臨，而其下跌幅度達最高位與該線之間的距離之一半之時，其它平均線亦下穿該線之時，示意大市經己超賣，可以作長線投資的入市。反之，欲沽貨之時亦是一樣。

5 · 結論

單憑肉眼所觀看，平均線是一種落後大市的示意線，但每種圖表理論之所以繼續存在，必定有其特性。要充份利用其特性，就是將之用作非短線投資，即所謂由中短線至中線投資，則其應用範圍頗為廣闊。只要綜合其它理論自定一種買賣訊號，持之以恆，定有成果。

保 力 加 通 道

去年三月，格林斯潘在退休前說了一句至理明言──就是油價上升是會令石油庫存增加的，此話如今應驗了，姜始終是越老的越辣！

近日油價回升，但石油庫存居然比去年同期增加5%之多，這是一個很重要之比例。但油價去勢仍十分不明朗，看來中東局勢影響多於技術性之突破。

請參閱附圖之保力加通道，出現突破後被後抽所抽回，形態是複式雙底，即大雙底內再出現小雙底。上圖的G,H即對等於下圖的G,H位置。雙底形態在破底後經已完成後抽再向下。從下圖的上升通道看來，好像是仍十分完整似的，問題就是物極必反，太完美的東西不可能存在於俗世上。

上升通道底部之ABC，與頂部之DE形成一完整上升通道，若然按這麼完整之通道走下去，這個世界一早已沒有窮人了。通道上方的F點已脫離了ABC之並行線，已成破格形態，雖然它可能再變體形成其它形態，但先看上圖之成交，在保力加通道破位時成交是萎縮的，即向下力量不夠。

至於下圖的D點是68美元，4是波浪理論中第4浪之浪底，也是68美元，破位後支持位太近，下跌力量有限。至於算上升浪，D是第1浪之浪頂，A是第3浪之浪底，這樣看來，A與B在上升通道底部只可看作同一點之力量，C才是第4點。即楔形是ACDE，E是第3浪之浪頂，F是第5浪之浪頂，F2就是第5浪之子浪，若由來4a再開始數微浪，這個F2其實是第5浪之失敗浪。

綜合而言，除非伊朗核危機真的導至開火，否則很難突破先前之78美元高位，如果最後期限仍加時再加時，也很難跌破68美元之支持位。油價雖然處於敏感階段，也必需要有實際行動始可突破上位或下位，如封鎖海灣或反封鎖行動。否則只是隔空罵戰，已罵了多時了，還不是這樣嗎？