芝 加 哥 经 济 学

“这个世界是没有免费午餐的” (TANSTAAFL) ── 是为芝加哥经济学最深入民心之概念，无论是金融市场人士、或学术界人士，或一般普罗大众，都经常引用这个芝加哥经济学的概念。它的原意是要阐明隐藏成本、外部成本及机会成本等。而对等的中国谚语就是羊毛出自羊身上。不过后者就好像显得是过时的谚语，而TANSTAAFL才是21世纪之潮语，或最能配合潮流的网络用语。说到芝加哥经济学，本专题大致可分为3大部份──(1)是芝加哥，(2)是经济学，(3)是芝加哥经济学。需时约3个星期；而到12月之下半月，就是年底的回顾与前瞻，专题名称为“滑铁卢大战2016-2017”。

要明白芝加哥经济学，就需要知道芝加哥是一个怎么样的地方，为什么经济学会在这里那么重要而不会冠以其他城市之名称，例如没有纽约、伦敦、法兰克福、巴黎……等经济学的称号。芝加哥是美国人口第3大城市，仅次于纽约和洛杉矶；也是第2大金融中心，仅次于纽约，她的奥黑尔机场也是全球第2 繁忙机场，仅次于亚特兰大机场。但说到土木工程及建筑，则首屈一指。她是摩天大楼之发祥地，也是率先将建筑学商业化的地方。而她更将全长183公里的芝加哥河之河水倒流，本来是由伊利诺河流向密芝根湖而改为反方向流出，实现了人定胜天之建筑学；藉此以改善市区之污染。

至于何谓经济学？这名词太浅太易了，所以很多人反而答不出来。它是一地方的财富之创造与平均分配之学问；亦可用以衡量一国家之生活水平，而近期则常以用作衡量一个领导人任期之政绩。其实是一门专业学问像物理学与化学等，不是用来被投资人士炒作的。是一种百份百之研究性学问，但如今最被关注的就是应用经济学，因为而也经常有人拿出来套用在金融市场之上。

至于何谓芝加哥学派？不是指这个城市，是指一间私立大学叫芝加哥大学，她在建筑学、物理学、经济学都有卓越成就；再加上社学会、气象学、文学批判、心理学、传播学及数学分析统称为芝加哥学派。而芝加哥学派也可当作一形容词，就是赞扬人家有专业之学术研究及思想，又或说拥有十分深奥之学说又有七步成诗之文采。而对市场近期之影响，就是芝加哥利率期货，它的成交量早就占全国所有各类不同期货的总成交量之一半以上，如今显示联储下月加息机会高达102%。(待续)

技术走势：美国大选余波未了，绿营的女候选人史泰坦医生要求重点选票，希拉莉本来不想重点也借势支持。看来只是为了还以颜色多于改写史实。本周罕见地数据集中，包括周二GDP(5☆)，周三褐皮书(5☆)，周四救济金(4☆)及周五的就业报告(5☆)。事实上，波浪理论十分、十分、十分、十分、十分之准确，因为上半年道琼斯真的完全没有新高，等也等到7月才开始创高，而且是连环不断的新高。准得如打假波及造马那么准。留意加息之日期，不要老是算着有多少个百份点，耶伦可以临时加息的。今天是美国的网购星期一(CyberMonday)，留意特朗普效应。每日做一单、好过去打工；每日做对冲、好过等财爷派钱；支持1176,1160；阻力1211,1228。

每日一单：是日建议现水位买入黄金(10:00HKT)，即1194.00，获利目标1205.00止蚀1190.00。

对冲策略                                          　   买入：1194.00止赚：1205.00止蚀：1190.00

(10:00HKT同时买入及沽出)                 卖出：1193.50止赚：1182.50止 蚀：1197.50

投资策略利润往绩

2016年10月                    　                 港金息口                                     2016年11月

经济数据之公布     (有☆者为较重要数据，最高级别为5粒星)                                                         前值         预期

即市新闻摘要

美国绿党筹得款项，申请重点三州大选选票，民主党希拉里阵营称将参与。总统当选人特朗普批评绿党「诈骗」趁机敛财。分析认为希拉里要扭转结果，难度十分高。绿党总统参选人斯泰因以选举结果受黑客干预为由，筹集超过500万美元，并取得批准重点威斯康星州选票。绿党更把网上筹集资金提高到700万美元，望能在宾夕法尼亚州和密歇根州重点选票，以推翻大选结果。在威斯康星州，希拉里输了2.7万票、宾夕凡尼亚州输了7万票、密歇根州输1万票。特朗普以306张选举人票击败希拉里的232张，分析指希拉里要全取三州共46张选举人票，才能反胜特朗普扭转结果，故难度非常高。

尽管特朗普信誓旦旦称要退出TPP，但TPP是否真的将走到尽头，仍有待观望。北京学者贾庆国相信，自由开放的贸易体制才是对美国利益最大，特朗普声称退出TPP，主要是希望获得那些认为美国在经济全球化利益中受损的政治势力的支持，「他自己未必真的想退出。」还有分析认为，特朗普或许是在营造一个重启谈判的态势，希望友邦同意让步更多。

美国加州3座清真寺收到 恐吓信，称穆斯林「邪恶肮脏」，盛赞总统当选人川普 ，还说川普打算「净化美国」。 这封恐吓信写道：「致撒旦的子女，你们穆斯林卑 鄙又污秽。」还说「你们穆斯林放聪明点，准备收拾行 李滚开吧。」 恐吓信说「新的时代已经来临，川普总统将净化、 光耀美国。」 当局已经加派人手，保护各地清真寺。

美国零售商组织初步数据显示，美国感恩节及黑色星期五实体零售店销售及客流量按年减少，受到商店提早提供折扣，以及更多顾客在在线购物影响。分析公司RetailNext数据显示，实体店在感恩节同黑色星期五两日净销售下跌5%，交易数量减少7.9%。另一家研究公司ShopperTrak的数据亦显示，实体店客流量较去年感恩节及黑色星期五下跌1%。Adobe Digital Index数据显示，感恩节及黑色星期五网上购物增长18%，黑色星期五当日销售更首次超过30亿美元。全美零售商联合会估计，今年感恩节后假日销售整体增长3.6%，达到6558亿美元，原因是今年美国时薪创09年以来最大增幅，支持消费者信心及开支。

石油输出国组织（OPEC）计划在周三召开部长级会议。油组有七成机会就限产达成共识。油组原定今日与非油组成员国召开非正式会议，但沙特阿拉伯在周六晚突然宣布取消。俄罗斯能源部昨日发表声明，指油组成员国必须达成内部共识，非油组成员国才能参与协商，强调仍对达成协议抱乐观态度。

杜琼斯指数上周五收市68点，报19152点；标准普尔500指数升8点，收报2213点，两项指数均为连续第四个交易日创纪录新高。至于纳斯达克指数上周五收市亦升18点，以5398点结束上周。