黑 天 鹅 效 应 (17)

美国股市自2009年3月展开一个长期的牛市，初期人家还以为只是熊市之反弹，又或是极其量只是短期的小牛市，盖因2008年金融海啸的杀伤力太大，是为自30年代经济大恐慌以来的最大经济衰退；但想不到真的是一个长期大牛市，而且牛得令人难以置信。

在复苏初期，联储局不断推出救市政策，美股冉冉上升，直至联储传出退市消息之时，美股仍在上升。升了这么多年的牛市，也有人担心是泡沫经济经已到来了。因为从2009年升至2014，经已是5年，也有足够时间可以说是一个繁荣期的整段时间，而也超越过往的平均值，所以才有人担心大市会掉头，所以才有人不断作出温馨提示说水位偏高，小心回吐。

可是偏高的意思不一定是终点，而且还可以高处未算高。不过2014年纽约大学的毕业礼，他们邀请联储主席耶伦到场发言，耶伦开口直说当时的美股不是泡沫，结果美股直升了1年。她是在什么情况下说的呢？是在众多忧心言论下出来澄清状况的。而且经济发展也是如此，复苏路途也不是那么平坦，也有时快时慢的情况出现。她选在纽约大学的毕业礼表态，是因为该校毕业礼是在纽约之洋基大球场进行的。此乃美国联业棒球大联盟之球场，是纽约或甚至美国最重要之球场。虽然座位只5万多人，但地位无法取代。全世界造价最高的球场是伦敦的温布莱大球场，其次就是纽约洋基大球场，两者各占东西半球球场之领导位置。除了比赛外，在该地方发言有举足轻重之别，也有非听不可之重要性。乔治布殊的第1任财长斯诺，曾多次指出如果他要放弃强美元政策，将会租用洋基大球场来宣布的；可见此场地之重要性。

耶伦唱好美股，她不是在造市，而当时她的确是位大红人。投资者见连联储的大当家也叫人无需忧心，美股那有不升之理。所以即使连续升了5年，道指仍是再升上去的。虽然众多忧心言论充斥市场，众多泡沫经济概念散发，都被耶伦一扫而光。美股就像天天见青天地反复向上。到什么时候才回落？一直到翌年同日同场合耶伦重临旧地。成也萧何！败也萧何！(……待续)

技术走势：看吧！土耳其陆军在空军支持下，进入叙利亚清剿伊斯兰国恐怖份子。金价不升反跌。看吧！阿富汗的一间美国大学又受到恐怖袭击，金价不升反跌。看吧！伊朗出现大地震，金价不升反跌。看吧！北韩试导弹精准射入日本防空识别区，金价不升反跌。这就叫炒反市。这就叫无法令人相信的黑天鹅效应。早就说过叙利亚战事越打金价越跌的。本年初停火，金价狂升，为30年来最大之季度升幅；暑假期间战火复燃，金价又下跌了。而且因为牵涉4方势力，更为复杂。这次以美国为首的联军介入，规模扩大了，金价不升反跌。其实暑假来临前，本刊已收起一切唱好名词如什么凤舞九天、飞越黄河等。总之高位牛皮偏软是既定事实，无法改变。就像法国蜘蛛侠爬到屋顶也要在纽约证交游绳而下，准时结束一个升浪。每日做对冲、好过去打工；每日做一单、好过等财爷派钱；支持1315,1338；阻力1380,1395。

每日一单：是日建议以现水位沽出黄金 (9:00HKT)即1325.00获利目标1313.00。止蚀1329.00。

对冲策略                                          　   买入：1325.50止赚：1337.50止蚀：1321.50

(10:00HKT同时买入及沽出)                 卖出：1325.00止赚：1313.00止 蚀：1329.00

2016年7月                　                 港金息口                                     2016年8月

经济数据之公布     (有☆者为较重要数据，最高级别为5粒星)

即市新闻摘要

土耳其在美国为首的国际联军支持下，发动地空作战，冀将极端组织伊斯兰国（IS）武装分子逐出叙利亚北部重要边界城镇杰拉卜卢斯。媒体报道，为数不多的特种部队和多达20辆坦克已跨界进入叙利亚境内。上周六造成51人死亡的土耳其婚礼炸弹袭击，疑是伊斯兰国所为，成为此次军事行动的诱因。代号「幼发拉底河之盾」的作战行动于当地时间周三凌晨四时前后展开，土耳其炮兵部队在两小时内向伊斯兰国在杰拉卜卢斯一带的63个目标实施多次炮击，随后土军和联盟部队出动战机实施空中打击。土耳其特种部队周三同时执行「攻入任务」，开进叙利亚，对伊斯兰国进行「针点作战」，以配合将杰拉卜卢斯极端分子肃清的任务。土耳其F-16战机和联军战机也攻击叙利亚境内其他目标。

阿富汗1间美国大学星夜被枪手袭击，造成1死多人受伤。

意大利中部周三凌晨发生6.2级浅层地震，致最少73人死亡，过百人失踪或被埋瓦砾，死亡人数恐继续增加。有城镇几乎被完全摧毁，救援人员徒手挖掘，冀尽快救出生还者。地震发生于当地凌晨约3时36分，震央接近诺尔恰市（Norcia），震源深度仅4公里，属浅层地震。远至160公里外的首都罗马，亦有强烈震感。约一小时后，该区再有5.5级强烈余震，其后大小余震多达150次。

被视为中日韩3国在G20峰会前夕，改善东北亚政治气氛的外长会谈，昨天在东京登场，3方就多领域合作及今秋中日韩首脑峰会安排进行磋商。中国外长王毅强调排除干扰、积累共识，维护地区和平稳定。王毅与日本外相岸田文雄会谈时，暗示中日两国将会尽快启动海空紧急联络机制。而在与南韩外长尹炳世举行双边会谈时，王毅要求南韩撤回部署萨德计划。王毅昨天亦与日本首相安倍晋三会面，王毅会后表示，日本表达了在G20峰会（9月4日至5日举行领导人峰会）期间，安排国家主席习近平与安倍会晤的愿望。中国则仍在考虑两人的会面。

澳洲周二晚发生袭击案，一名法国男子在澳洲昆士兰省一家旅馆一边高呼「真主伟大」，一边持刀斩人，斩死一名英籍亚裔女背囊客及一只狗，一名英国男子试图拯救女死者时重伤，另一名当地人腿部轻伤。警方指疑犯迷恋女死者。

北韩昨晨再次试射潜射弹道导弹，是今年第3次，并首次进入日本防空识别区，相信是抗议美韩联合军演。韩方分析指，北韩导弹飞行技术大有进展。南韩军方称导弹由朝鲜半岛东部水域向日本海方向发射，飞行500公里落入日本防空识别区。这是北韩潜射导弹已知最远飞行距离。平壤今年较早前曾两次试射，4月一次导弹飞行30公里后爆炸，7月一次导弹更飞行仅数公里，在高度10公里爆炸。韩联社的报道分析指，是次导弹飞行距离超过500公里，意味取得「圆满成功」，估计北韩最快在1至2年内完成实战部署。日本首相安倍晋三指，平壤违反联合国安理会决议，已提出严正抗议。

美元静中待变，今周守候联储局主席耶伦（Janet Yellen）周五在Jackson Hole银行家年会的讲话。摩根大通认为讲话会令市场失望，故看淡美元，惟法巴却看好讲话可支持美元上升。美元今周大致横行，兑日圆徘徊在100至100.9之间，美汇指数徘徊在94至95之间，昨纽约午市报94.76，升0.2%。法巴相信，耶伦周五的讲话有能力令美元突破横行格局，倾向相信她的说话可利好美元。野村亦指出，虽然市场人士已愈益揣测耶伦的讲话「无料到」，不会提供明确的加息时间，惟投资者仍会审慎，慎防耶伦说话令美债息上升。

伊朗传有意参与石油输出国组织（OPEC）下月召开的非正式会议，刺激油价在周二美市尾段回升；惟市场对会面结果未算乐观，加上数据显示美国上周原油库存增加，纽期油价昨日曾挫2.99%，抵销前日升势。美国能源情报署（EIA）公布的官方上周原油库存增加250万桶，仍处于逾30年来的同期高位。此前，由美国石油学会（API）提供的业界数字则显示，原油库存按周增加446万桶，消息拖累油价昨日早段下挫。纽约10月份期油价昨日曾见每桶46.66美元，跌2.99%；伦敦10月份布兰特期油价则曾见每桶48.87美元，跌2.18%。

美国联储局七月份贴现窗会议纪录显示，十二名地区联储银行行长当中，有八名支持将贴现窗利率由1厘调高至1.25厘，为去年十二月以来支持上调行长首次占大多数，并较去年十一月联储局九年多以来首次加息前一个月的九人少一人，或意味当局距离再度加息愈来愈近。会议纪录显示，除六月会议时已支持调高贴现率的波士顿、克利夫兰、堪萨斯城、里士满、旧金山及圣路易斯外，达拉斯及费城亦加入，令支持阵营内包括全部四名今年在公开市场委员会（FOMC）有轮席投票权的行长。纽约、明尼阿波利斯、芝加哥及亚特兰大则主张维持贴现率不变，主要考虑到经济前景与通胀未达标，适宜维持现行宽松币策。纽约联储银行行长达德利持永久投票权，亦是这阵营内唯一今年有投票权。当局最终维持贴现率不变。

环球银行金融电讯协会（SWIFT）数据显示，人民币于7月份重返全球第5大支付货币地位，占全球支付货币1.9%，高于6月份的1.72%。期内全球所有货币支付金额按月下跌10.08%，人民币期内支付金额按月则下跌0.68%。

全美地产代理协会公布，美国7月份二手楼销售按月跌3.2%，至539万间的年率单位，较分析师预期的551万间少，是5个月来首次录得跌幅；未经季节调整的按年数字亦跌6.7%。　美国上月二手楼价中位数按年升5.3%，至24.41万美元。上月美国四个地区当中有3个录得销售跌幅，包括中西部跌5.2%，南部亦跌1.8%

美国按揭贷款银行协会(MBA)数据显示，上星期按揭贷款申请指数下跌2.1%，因为利率上升，但指数仍然是接近3年低位。转按指数下跌3.2%，置业贷款申请指数下跌0.3%。另外，上星期30年期按揭贷款平均利率上升3基点，至3.67%。